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更新时间：2022-07-05
7 月 4 日，央行网站显示，为促进内地与香港金融衍 生品市场共同发展，中国人民银行、香港证券及期货事务 监察委员会、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心 （全国银行间同业拆借中心）、银行间市场清算所股份有 限公司（以下统称内地基础设施机构）和香港场外结算有 限公司（以下简称香港基础设施机构）开展香港与内地利 率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）。
据国家统计局周一发布的 6 月下旬流通领域重要生产 资料市场价格变动情况，生猪（外三元）6 月下旬价格为 18.3 元/公斤，与 6 月中旬相比，每公斤上涨 1.9 元，上涨 幅度为 11.6%。农业农村部监测数据也显示，7 月 1 日，行业新闻 全国农产品批发市场猪肉平均价格为 24.55 元/公斤，与 上 6 月 24 日的 21.75 元/公斤相比，上涨 12.9%。从生猪 价格来看，6 月 27 日至 7 月 1 日，生猪价格呈强势拉涨 走势，上涨 15.2%。值得注意的是，国家发改委此前向相 关协会和养殖企业等发出会议通知，拟于 7 月 4 日召开 会议分析近期生猪市场供需和价格形势。通知称，将提醒 相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，提出不得囤 积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的 相关措施。
通讯社报道，7 月 6 日，深市主板新股弘业 期货将进入网上申购环节，公司是老牌的期货公司之一， 上市后，将成为首家“A+H”上市期货公司。弘业期货001236）成 立于 1995 年，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、 期货投资咨询、资产管理、基金销售。旗下拥有风险管理 子公司弘业资本、香港子公司弘业国际金融控股，并在北、 上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立 40 多家 分支机构。
股指：A 股震荡走高，农林牧渔领涨，两市成交额 1.13 万 亿元，资金方面北向资金流入 45.01，07 月 01 日融资余额减 少 25.70 亿元至 15071.99 亿元。整体上市场最坏的阶段已经 过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心。从经济数据 上看有明显好转，后续主要关注经济好转的持续性，进入 7 月， 市场将迎来上市公司业绩发布密集期，将进一步考验实体经济 情况。此轮反弹各指数均表现强势，资金做多意愿较强，短期 涨幅较大，操作上不建议追高。
国债：大幅下跌，10 年期国债活跃券 220010 收益率上行 1.8bp 至 2.843%。央行开展 30 亿元逆回购操作，净回笼 970 亿元，不过 Shibor 短端品种集体下行，跨季后资金面重新转 向宽松。近日生猪现货价格显著上涨，推动生猪期货价格涨停， 后续或带动 CPI 显著上行，市场通胀预期升温。6 月官方制造 业和非制造业 PMI 均重回扩张区间，企业生产经营总体呈现恢 复性扩张，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，经济加快恢 复，国常会决定运用政策性、开发性金融工具等方式筹资 3000 亿元用于补充重大项目资本金。美国 6 月份 ISM 制造业指数跌 至两年低点，欧元区 6 月 CPI 创记录新高，市场担忧全球经济 放缓，美债收益率回落，金融市场波动加大。随着商品房成交 面积持续回升，经济逐步恢复，预计期债价格仍以调整为主， 操作上建议做空为主。
原油：利比亚供应中断以及挪威可能停产超过了经济放缓 可能抑制需求的推测，SC 上涨 1.63%。利比亚国家石油公司周 四宣布在埃斯塞德港和拉斯拉努夫港以及埃尔费尔油田遭遇 不可抗力。该公司表示，布雷加港和祖伊蒂纳港不可抗力仍未 解除。该公司还表示，该国原油产量大幅下降，每日出口量在 36.5 万至 40.9 万桶之间，比“正常情况下”的产量减少了 86.5万桶。厄瓜多尔政府和土著组织领导人周四达成协议，结束两 周多的抗议活动。危机前，该国石油日产量为 5 万桶，抗议活 动导致一半以上的产能停产。挪威国家石油公司 Equinor 旗下 的 Gudrun、Oseberg 南部和 Oseberg 东部海上平台 74 名石油 工人将于 7 月 5 日开始举行罢工，可能令挪威石油产量减少约 4%。
甲醇：甲醇下跌 1.2%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平 均开工负荷在 84.11%，较上周下降 1.79 个百分点。本周沿海 少数装置负荷有所提升，但大唐装置停车，国内 CTO/MTO 装置 整体开工小幅下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在 108.39 万吨，环比上周下降3.39万吨，跌幅在3.03%，同比上涨21.62%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估 29.1 万吨附近。预计 7 月 1日至7月17日沿海地区进口船货到港量在78.2万-79万吨。截至 6 月 30 日，国内甲醇整体装置开工负荷为 74.68%，较上 周上涨 1.23 个百分点，较去年同期上涨 3.64 个百分点；西北 地区的开工负荷为 87.17%，较上周上涨 4.14 个百分点，较去 年同期上涨 7.29 个百分点。
沥青：沥青 2209 主力合约上周跟随原油大幅回落，今日 午盘收于 4409 元每吨，回调 3 元/吨，调整 0.61%。6 月 24 日 至 7 月 1 日，国内沥青市场行情震荡整理，现货均价自 4622 元/吨下跌至 4618 元/吨，周期内价格跌幅 0.08%，最大振幅 0.27%，价格环比下跌 1.34%，同比上涨 34.38%。最新数据显 示，截至 6 月 29 日，沥青周度开工率 31.1%，沥青开工率近 三周虽有回升，但整体开工率仍处于相对低位；需求端，随着 下半年国内的稳增长政策助力经济发展，基建好转预期也进一 步加深，预计下半年金九银十将带动沥青需求修复。22 年目 前沥青炼厂利润较差以及焦化转产驱动沥青累计供应同比下 降 20%，但仍超过前五年均值。央行前期发行了 3000 亿政策 性金融债补充下半年财政资金，对需求有望提振。整体来看， 我们认为沥青期价近期波动率较大，操作上建议逢低做多，但 原油波动下整体保持谨慎态度。
纸浆：纸浆期货今日偏弱震荡。最新一轮进口木浆外盘报 价依旧坚挺，在进口成本和现货持续偏紧的支撑下，上周前半周纸浆快速反弹，基差得到一定修复。不过此前支撑浆价高位 运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，成品纸利润仍维 持在极低的水平，原纸库存压力也有所增加。5 月欧洲港口纸 浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱，需求端并不支撑 浆价维持高位。操作上建议反弹偏空操作为主。
橡胶：周一橡胶继续上涨，橡胶供需同步增长，保持相对 平稳，海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据回升， 终端消费刺激仍有期待，国内台风天气使得市场对供应仍有所 担忧，叠加国内市场预期向好，需求恢复及政策支持预期持续 对价格产生支撑，预计走势维持震荡上行。
聚烯烃（LL、PP）：线性 LL，中石化平稳，中石油平稳。8350 通达源，成交回升。拉丝 PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工 8450 常州，成交回升。周一，聚烯烃期货反弹。基本 面角度，本周现货暂时平稳。短期连续下跌后市场有一定止跌。同时市场消息也有扰动。不过整理而言，经过 6 月的下旬聚烯 烃的回调，目前价格暂时处于低位。短期低位整理行情或延续。
聚酯：PTA 反弹走势，MEG 震荡回升。成本端原油价格高 位有所反弹，而下游聚酯工厂再度传出减产消息。产业上，PTA 开工负荷略降，市场上现货基差走强，原料端 PX 下跌，成本 支撑减弱；乙二醇多套装置计划检修，或缓和供应压力。下游 聚酯工厂计划减产，成品高库存，终端织机开机率偏低，需求 订单不足。库存方面，PTA 延续垒库，MEG 港口小幅去库。整 体上，下游聚酯消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。
钢材：从近两周螺纹自身的基本面来看，螺纹供减需增， 库存压力明显缓解，总库存已基本下降至去年同期水平。且在 商品房成交面积明显修复的环境下，市场对于远期地产需求改 善的预期再度升温，且短期螺纹的库存抛压也有所缓解，螺纹自身的供需似乎正向着对价格有利的方向运行。但是铁矿和焦 煤在钢厂亏损减产的影响下价格明显趋弱，铁矿港口环节也开 始累库。成本端的下移以及海外风险的扰动将对内需的回升斜 率提出更高的要求，若后期需求进一步回升的空间有限，钢价 仍有向着成本线靠拢的驱动。
铁矿：价格大跌 5.82%，主要原因是进口铁矿港口开始累 库，当前钢厂检修增加，铁水产量高位回落，同时澳巴发货量 加速恢复，铁矿供需宽松得到市场确认，港口累库有望得到延 续，市场情绪面并未得到好转，本次下跌是基本面和情绪面共 振引起。需求端，下游钢材需求有所好转，但当前钢材库存高 位，淡季快速去库压力仍存。后市来看，经济修复以及稳增长 有望加速，地产数据有望企稳回升，宏观预期好转，预计价格 持续回落空间有限。
双焦：价格大幅回落，市场情绪面持续较弱。政策面，今 年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长， 因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭第二轮 提降仍在博弈中，当前焦企生产积极性有所降低，部分焦企有 不同程度的限产。焦煤方面，焦企对原料煤采购相对谨慎，下游市场看降预期仍存，部分报价较高或厂内库存较多的煤种报 价有望调整。盘面来看，短期价格大跌风险得到释放，后市价 格回落空间有限。
锰硅：受黑色板块走弱影响，今日锰硅主力合约跳空低开 后低位震荡运行，终收 7700 元/吨。江苏市场价格在 8200 元 /吨附近。当前北方厂家的即期成本在 8070 元/吨附近，利润 倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围 有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下 游需求难以出现较大增量。综合来看，当前厂家库存压力较大， 价格上方承压，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建 议等待做空机会。
硅铁：受黑色板块走弱影响，今日硅铁主力合约低开低走 后小幅回调，终收 7920 元/吨。天津 72 硅铁价格进一步下调100 元/吨至 8450 元/吨。当前主产区成本在 8100 元/吨附近， 行业整体利润仍存、减产驱动不足，硅铁产量水平偏高，厂家 库存持续积累。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，钢 厂对硅铁的需求增幅受限，同时非钢需求对价格的支撑力度存 减弱可能。综合来看，市场整体供应压力存增加预期，价格上 行驱动不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议 等待做空机会。
动力煤：日内动力煤主力合约探底回升，终收 869 元/吨。北港库存回升至同期水平以上、压制煤价表现。煤炭产量及发 运量同比仍处高位，而进口煤对供应的补充作用较为有限。近 期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升，沿海电厂存煤有所 消耗，补库需求开始释放。综合来看，近期下游需求表现有所 回暖，对煤价形成支撑，但限价政策下港口煤价上方依旧承压， 盘面流动性不足不建议过多参与。
贵金属：贵金属走势出现分化，黄金出现反弹，白银延续 弱势。上周欧洲央行论坛上美欧英央行行长表示对未来通胀形 势的担忧以及抗通胀决心，鲍威尔表示可能采取更加激进的加 息，并承认经济衰退的可能性，市场对于经济衰退风险的担忧 持续升温。而在通胀压力下美联储为捍卫信誉进一步加快货币 收紧的节奏，紧缩节奏前置下 7 月或继续加息 75bp，三季度 是更重要的政策观测期，短期内金银将继续承压，而对经济衰 退的担忧使得工业需求占比较高的白银走势偏弱。而 CME 联邦 基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与 年底的预期倒挂，表明市场对货币政策路径的定价已面临边际 拐点。三季度后，随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受 控迹象，黄金或逐渐转强。
铜：日间铜价延续回落，因预期美联储未来持续加息，市 场担忧经济因加息而出现衰退。目前精矿供应总体表现良好， 现货加工费稳定，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下， 宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价短期受强势美元压制， 市场情绪仍较为悲观，可能会考验 6 万整数关口，提防技术性反弹，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货 需求状况、铜下游开工、库存等状况。
锌：日间锌价震荡整理。ku游九洲因预期美联储未来持续加息，市 场担忧未来经济将疲软，导致需求下降，锌价出现跌势。欧洲 冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复，LME 现货延 续升水状态，国内精矿加工费小幅下降，国内下游需求表现平 淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续弱势，提防技术性 反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。
铝：铝价有所反弹。铝下游消费领域逐步步入淡季。产业 上，7 月 4 日国内电解铝社会库存 74.9 万吨，延续去库 0.2 万吨，淡季迹象逐步显现。供应端，7 月电解铝供应压力依然 较大，新增产能也在陆续释放，7 月电解铝运行产能或达到 4100 万吨。需求端，下游需求和订单的恢复程度不及预期，铝 下游消费淡季临近，企业对订单预期相对悲观。整体上，下游 需求不足，建议逢高抛空为主。
镍：镍价反弹回落。海外市场，印尼火法与湿法项目超预 期增长，纯镍供应也略有缓解。前期纯镍现货进口盈利，国内 电解镍供应增加，进口镍铁量也逐步增长，高冰镍和湿法中间 品供应增加，国内硫酸镍多家厂家复产，供应存宽松预期，但 纯镍库存及仓单依旧处于低位。下游不锈钢方面，短期内需求 恢复较为缓慢，高库存亟待消化，需求回暖尚未兑现。整体上， 镍供应宽松，需求恢复不足，镍价偏弱波动为主。
锡：锡价震荡反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产 量恢复，近期海外锡锭进口窗口再度打开。目前缅甸疫情扰动 锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂集中检修， 带动炼厂开工率大幅走低，但炼厂停产影响难以在短期内显现。下游锡消费需求相对疲弱，下游企业仅仅刚需采购，锡锭社会 库存并未明显下降。整体上，锡供给出现收缩，消费依然偏弱， 沪锡偏弱波动为主。
棉花：郑棉今日延续震荡整理。上周市场情绪好转，叠加 市场对于收储的呼声越来越高，郑棉止跌企稳，不过总体反弹 乏力。目前美国得州旱情有所加重，需持续关注天气对新作的 影响，但下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变。国内 疆棉销售仍严重滞后，下游需求持续疲弱，开工率维持低位 ， 成品库存压力仍较大。近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出 口形势严峻，短期棉价缺乏向上驱动。不过在连续大跌后，郑 棉或有一定向上修复的空间，关注政策预期能否兑现。
糖：今日糖价触底反弹。现货方面，广西南华木棉花报价 维持在 5930 元/吨，云南南华维持在 5890 元/吨。目前全球糖 市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北 半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴 西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新 榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内 疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损， 目前白糖投资价值不断增加，SR09 合约逢低可以在 5800-6000 一带买入。
生猪：生猪期货触及涨停。根据涌益咨询的数据，国内生 猪均价 23.29 元/公斤，比上一日维持上涨 2.19 元/公斤。总 体而言，从供需层面看，随着养殖扭亏为盈，近期养殖户压栏 情绪加剧，叠加非瘟传闻流出，市场情绪高涨。但考虑到长周 期下生猪供应相对依然充足，且 7-8 月为传统猪肉消费淡季， 后期追高风险加大，投资者需要注意回调风险。养殖企业可以 震荡对待并等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落 后再逐步择机入场买入。
苹果：苹果期货继续大涨。现货方面，根据我的农产品网 的数据，ku游九洲山东栖霞 80#纸袋一二级市场价 4.1 元/斤，与上一 日持平；陕西洛川 70#纸袋半商品市场价 3.9 元/斤，与上一 日持平。截至 6 月 30 日本周全国冷库出库量 14.15 万吨，全国冷库去库存率 87.52%，环比上周稍有加快。策略上，据我的 农产品网的初步统计，2022-2023 产季全国苹果产量为 3283.60 万吨，比 2019 年（4242.54 万吨）下滑 22.60%；比 2017 年（4139.00 万吨）下滑 20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待 2210 合约回调后逢低买入。
油脂: 震荡偏弱。印尼部长表示，从 7 月 1 日开始，印尼 将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的 5 倍增加 到 7 倍。截止 7 月 1 日印尼国内毛棕榈油成交价跌至 7700 千 印尼盾/吨，尽管此前有所反弹，但是近期延续回落。截至 6 月 28 日印尼已经审批 180 万吨左右出口额度，还未到正常出 口水平，印尼较大的库存压力释放完毕仍需时间。6 月马来西 亚棕榈油出口减少 10%左右，月底累库至 170 万吨左右。暂时 油脂缺乏利多，反弹乏力，宏观加息影响还未退去，新季供应 恢复，俄乌地缘局势影响弱化，关注后续政策。
豆菜粕：美盘休市，内盘豆粕触底反弹。美豆优良率延续 下调，但是仍处于历年相对偏高水平。由于 6 月初部分地区降 雨，存在还未种植的情况，6 月底美豆种植报告中面积低于预 期，相比 3 月种植意向报告，2022 年美国大豆种植面积调减 263 万英亩至 8832.5 万英亩，降幅最大的为北达科塔州与明 尼苏达州，分别减少了 110 万英亩与 50 万英亩。关注 8 月份 调整情况。5 月美国大豆压榨量为 542.716 万吨，上月为 542.6712 万吨，去年同期为 521.0 万吨。尽管美豆自身基本 面暂时较好，但是再次受到宏观影响，走势偏弱，策略上关注 豆粕 91 正套。
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